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中融一周行業掃描:一季報行情開啟 關注業績確定性和產業趨勢

  • 來   源:中融基金作   者:時   間:2020-03-26
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生物醫藥

逐步進入一季報行情階段,從短期一季度業績及中長期行業邊際變化的角度看:重點看好醫療器械,原料藥以及連鎖藥店,血制品,cxo。

1)醫療器械:兩個方面,高值介入耗材和醫療設備,產業趨勢上,高值介入耗材逐步進入到進口替代的時點,化學發光和骨科領域的進口替代已經開始。

2)醫療設備方面,新基建的預期提升。

3)原料藥方面,市場對板塊邏輯的變化逐步認可,而且一季報原料藥整體業績預期不錯。

4)連鎖藥店,互聯網醫保政策逐步打通后,處方外流會加快,現在市場對線上線下未來格局有分歧,未來將是線上和線下頭部公司分享處方外流的市場,整體線下頭部藥店還有獲益空間。連鎖藥店今年業績增長較確定,同時兼具成長性。

5)血制品,一季度業績確定性比較高,去庫存后供需格局改善,未來存在臨床需求提升和價格提升的可能。

6)其他細分方向,創新藥,醫療服務等的邏輯相比去年沒有大的變化,邏輯延續。

7CXO(創新藥服務商)方面,短期調整也較多,主要是海外業務占比很高,市場現在主要擔心短期業績確認的問題,從需求端訂單方面沒有受影響。但是需要繼續關注疫情的全球影響,如果繼續擴散,可能會影響到明年的訂單接單情況,有可能會影響到行業整體估值。

食品飲料

食品飲料行業復工率進一步提升,隨著餐飲的復工,行業終端動銷隨之恢復,板塊方面受海外下跌帶來的流動性偏緊,白酒板塊大幅下跌,估值基本回到了2018年最低水平,鹵制品隨著店鋪開業復工,走出疫情影響低谷,看好食品飲料行業內部估值合理個股,賺業績錢。

農林牧漁

生豬養殖在春節后淡季價格上漲股價上漲之后,本周有小幅回調,在供需缺口尚未出現拐點前,我們依舊看好生豬養殖行業。本周農業部發布新聞接受非洲豬瘟疫苗臨床申請,利好養殖恢復和后周期疫苗,隨著生豬存欄恢復,疫苗企業也或將迎來恢復性增長,有新品種公司或將獲得超過行業的增速,看好疫苗公司。種子方面,受到草地貪夜蛾對玉米的影響2020年大于2019年,轉基因種子放開概率大,種子行業從周期變為成長,看好玉米種子公司。

化工、鋼鐵、有色、煤炭

疫情對周期大宗商品利空較大,關注需求較好且可持續的子行業。主要是新能源上游鈷鋰,半導體化學品,海工油服,電子材料金屬,抗震防震等。

石化:疫情對石油需求沖擊較大,油價未來一個季度存在壓力。

基礎化工:石油大幅下跌利好需求較為穩定的精細化學品行業。維生素A,E價格或將繼續強勢,原來供給端受限邏輯在逐步兌現。環保后續可能放松,早幾年受益環保帶來的集中度提升子行業可能不利,比如染料,部分農藥等。

有色&電池:本周特斯拉model Y正式交付,預計2021年上海工廠產能擴大至17萬輛,國內新能源產業鏈受益。鈷和鋰價格較為強勢,維持對鈷和鋰的長期看好。貴金屬后續開啟上漲需要油價上行帶來的通脹預期回歸。建議關注部分受益新基建的個股等。

汽車

汽車銷量Q1大幅下滑,后續壓制需求有望陸續回歸,預計Q2-Q4乘用車銷量回暖,看好邊際改善帶來的投資機會。板塊選擇上,中長期看好零部件,但是整車短期會更受益于政策的催化,同時考慮到短期市場受全球疫情影響波動大,風險偏好降低的背景下,建議重視整車的配置。

新能源車:

國內新能源車產銷疫情的影響在逐步緩解,后續的重要變量是國內補貼政策,相關部門也表示正在加緊研究討論新能源車產業扶持政策,預期補貼政策轉暖是大概率事件。外媒報道特斯拉正式交付ModelY,可能提升市場對特斯拉產業鏈的關注。海外方面,歐洲電動車高增長海外邏輯進一步獲得驗證,包括大眾ID4、寶馬i4等多款電動車發布,中長期全球電動化的趨勢,沒有大的變化,但是短期歐洲疫情發酵影響板塊情緒。

環保

環保行業核心變化在于融資環境改善,驅動報表的改善進入正向的循環。垃圾焚燒BOT模式經營穩健,盈利能力、現金流情況都不錯,長期看好;融資改善最受益的是水治理方向。

 

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