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中融基金柯海東:把握龍頭公司盈利增長機會

  • 來   源:上海證券報作   者:時   間:2020-04-13
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面對市場大幅波動,仍有部分優秀的基金經理穩扎穩打,表現出色,中融基金權益投資部副總經理柯海東就是其中之一。他所管理的中融競爭優勢和中融策略優選一季度均實現了正收益,均衡配置、選股制勝的理念和實力也得到了充分的體現。

  柯海東看好A股中長期向上的趨勢,認為海外疫情的進展情況是影響短期市場的重要因素。如果疫情能盡快得到控制,那么前期調整較大的TMT、新能源等行業可能迎來反彈機會。反之,以內需為主的消費、醫藥、基建等行業確定性較強。

  均衡配置 適度逆向

  對于海外市場的調整,柯海東認為,美股在10年大牛市后,諸多頭部企業通過發債加杠桿的方式回購股票支持股價。在新冠肺炎疫情沖擊下,不少公司現金流開始吃緊,公司債市場風險暴露,打破了通過回購支持股價的鏈條,引發金融市場巨幅震蕩。后續受新冠肺炎疫情影響,全球經濟增長存在放緩甚至衰退的風險,預計海外市場仍將面臨一定壓力。

  在外部環境沖擊下,基金如何減小波動、控制回撤?柯海東表示,他管理的寬基組合一直以來都追求均衡配置,不會過多地押注在單一行業或者板塊上。

  “個股適度集中,行業相對分散,無疑是應對極端環境相對較好的手段。”柯海東表示,疫情只是延緩或者說推遲了部分產業需求及發展的節奏,諸如消費升級、技術升級的趨勢并沒有發生變化。同時各行各業強者恒強,市場集中度將進一步提升。從中長期視角來看,柯海東繼續看好消費、科技、醫藥等行業的龍頭。

  柯海東補充道,短期市場確實存在諸多不明朗的因素,但大部分悲觀預期已經反映在股價中了。“中長期看,相對其他資產,權益市場能提供更佳的投資回報。在權益市場低位時保持適度樂觀,在眾人狂歡時保守一點,才是更明智的做法。”

  立足長期 選股制勝

  調整過后,市場的機會已經大于風險,反應靈敏的基金公司逆勢布局。由柯海東管理的新基金中融品牌優選即將問世,這只偏消費的產品正好呼應了二季度穩內需的投資主線,并天然契合柯海東多年積累的消費品行業投研經驗??潞|認為,當前的位置是極佳的建倉機會。

  “絕大部分投資者不擅長擇時,我們也不例外。目前指數無疑處于相對低位,我們傾向于盡快完成建倉目標,淡化擇時??春冕t藥、食品飲料、農林牧漁、傳媒等消費品相關的領域,從中尋找景氣度向好、競爭優勢明顯的龍頭公司,長期投資,價值投資。”

  深入研究、在分化中尋找機會,是柯海東的“秘密武器”。“我們傾向于相對集中持股,行業均衡配置,在盡可能只承擔系統性風險、降低波動率的情況下,通過選股實現超額收益。日常更多的還是要把研究工作做扎實、做細致,做好上市公司財務模型,跟蹤好基本面,把握龍頭公司盈利增長的機會。”

  曾經連續兩年獲得《新財富》最佳分析師食品飲料行業冠軍的他,以最熟悉的行業為例分析道:“如果單看食品飲料行業指數,從2019年9月份以來已經跑輸了滬深300指數,但是并不妨礙其中鹵制品龍頭、速凍食品龍頭跑出強勁的超額收益。我認為,未來白酒行業分化將會加劇,應該淡化板塊性機會,更多地自下而上精選個股。”

  柯海東認為,基金是普通投資者更好的選擇。首先,投資者應當謹慎評估個人風險承受能力,只用閑錢參與股票型基金的投資。其次,可以考慮投資順應中長期發展大趨勢的行業主題基金,比如消費、醫藥、科技之類,也可以通過定投的方式參與基金投資。更重要的是調整心態,在低迷時更積極樂觀一些,在狂熱時保留一份清醒,不要盲目追漲殺跌。

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